白银是仅次于黄金的最具投资价值的贵金属商品。今天，各种以白银为基础的衍生品可用于交易和投资。这些工具包括白银现货、白银期货、白银期权、白银ETF或基于白银的共同基金等场外产品。
本文将讨论白银期货交易（Silver Futures），它是如何运作的，投资者通常是如何使用它的，以及在交易前你需要了解的内容。
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白银期货交易实例
为了能更好的了解白银期货交易的基本知识，我们先举一个例子：
一家银牌制造商赢得了为即将举行的体育赛事提供银牌的合同。该制造商需要在6个月内获得1000盎司的白银，以便及时生产所需的奖牌。他们查了一下银价，看到白银今天的交易价格是每盎司10美元。制造商可能因为没有充足的资金、安全储存的问题或者其他原因，近期无法购买白银。
但是，他担心未来6个月白银价格可能上涨。为了防范未来价格的上涨，他想把购买价格锁定在10元左右。这时制造商可以签订一份白银期货合约来解决这一问题。
该合约可以设置为六个月后到期，届时保证制造商有权以每盎司10.1美元的价格购买白银。买入（做多）期货合约，可以让他锁定未来的价格。
相对于销售白银的一方来说，一个银矿的所有者预计6个月后，他的银矿将生产1000盎司的白银。他担心银价会下跌（跌至每盎司10美元以下）。该银矿主可以通过卖出(持有空头头寸)按照今天10.1美元的白银期货合约来获益。它保证了他有能力以设定的价格出售他的白银。
假设这两个参与者都以每盎司10.1美元的固定价格与对方签订了一份白银期货合约。在6个月后合约到期时，买方/卖方都实现了在其期望的价格水平上买入/卖出白银。
这是一个典型的套期保值的例子，利用白银期货合约实现了价格的保护，规避了价格波动的风险。（大多数期货交易都是以套期保值为目的）
此外，投机和套利是保持白银期货交易流动性的另外两种交易活动。投机者在白银期货中持有多/空头寸，以从预期的价格变动中获益，而套利者则试图利用市场上存在的短期小价差而获利。
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影响白银期货价格的因素
过去几年，白银期货的价格波动性非常大，可能使白银的价格超出了人们普遍认为的安全资产类别的极限，这使得白银成为一种高度波动的交易商品。
1990年前后，白银的工业需求约占总需求的39%，其余为投资目的。
目前，工业需求占总需求的一半以上。工业需求的增加是白银期货价格增加的主要因素，而工业需求的衰退或放缓将降低银价。
另一方面，许多情况下会增加对白银的需求，导致价格上涨。电子和汽车行业的扩张将导致白银需求增加。
油价上涨也会迫使人们使用太阳能等替代能源，从而增加对白银的需求，因为太阳能设备使用白银。
在供应方面，特别是在主要的白银生产国，如墨西哥（Fresnillo PLC，墨西哥最大的白银矿业公司），中国和秘鲁。这些国家的白银生产和出口数量也会对白银价格的影响很大。
Comex交易所白银期货交易
虽然上面的例子为白银期货交易和套期保值的使用提供了一个很好的示范，但在现实世界中，交易的运作方式却有些不同。
白银期货合约在全球多个交易所都有标准规格的交易。让我们看看Comex交易所（芝加哥商业交易所的一部分）的白银交易是如何运作的。
1、白银期货合约
Comex交易所提供了标准的白银期货合约，按照白银的金衡盎司数（1金衡盎司为31.1克）分为三个变体进行交易。
- 满仓（5,000金衡盎司银）
- E-mini（2 500金衡盎司）
- 微型（1 000金衡盎司）
一份完整的白银合约（价值5,000金衡盎司）的报价是多少呢？假如当前的白银价格为15.7美元，合约总价值为15.7美元x5,000美元=78,500美元。
期货交易是有杠杆作用的(即允许交易者持有的头寸是可用资金的数倍)。这意味着一个人只需要维持12,375美元的白银期货保证金（而不是上例中的实际成本78,500美元），就可以在一份完整的白银期货合约中建立一个仓位。
由于12,375美元的保证金金额可能仍高于一些交易者的承受能力，因此E-mini合约和微型合约的保证金较低，比例相当。E-迷你合约(全额合约的一半)需要6,187.50美元的保证金，而微型合约(全额合约的五分之一)需要2,475美元的白银期货保证金。
每份合约均由精炼银实物支持，精炼银实物的纯度为0.9999，并由在交易所上市并获得批准的精炼商盖章和序列化。
3、白银期货合约的结算流程
大多数交易者(尤其是短线交易者)通常并不关心交割机制。他们在到期前及时平掉白银期货的多/空头寸，并通过现金结算获益。
持有仓位至到期的人将根据其多头或空头期货仓位分别收到或交割（取决于他们是买方还是卖方）一份5000盎司的COMEX全尺寸白银期货权证。一张权证使持有人有权在指定的存托所拥有等值的银条。
在E-mini(2,500盎司)和Micro(1,000盎司)合约的情况下，交易商收到或存入累积交易证书(ACE)，分别代表标准全尺寸白银权证的50%和20%的所有权。持有人可以累积ACE（2个E-mini或5个Micro）来获得一个5000盎司的COMEX白银权证。
白银期货市场的参与者
白银一直是双流的贵金属，它不但是一种用于投资的贵金属，还在许多产品中具有工业和商业用途。
这使得白银成为各种市场参与者高度关注的商品，他们积极进行白银期货交易以进行套期保值或价格保护。白银期货市场的主要参与者包括：
– 采矿业
– 炼油厂
– 电气和电子公司
– 摄影公司
– 珠宝企业
– 汽车工业
– 太阳能设备制造商
上述参与者主要以套期保值为目的进行白银期货交易，旨在实现价格保护和风险管理。
白银期货市场主要参与者的另一个来源是金融业。这些参与者也可能是为了投机和套利的机会，包括：
– 银行
– 对冲基金和共同基金
– 专营贸易公司
– 做市商和个体交易者
交易所交易白银期货的优势
白银期货交易已经存在了几个世纪。最简单的形式是，两个人商定白银的未来价格，并承诺在设定的到期日进行交易结算。然而，期货交易并不规范。因此，它充满了对手方违约风险。
通过交易所进行白银期货交易有以下优势：
- 白银期货交易规则标准化（如全价、E-迷你或微型白银合约的大小指定）
- 一个安全、规范的市场，供买方和卖方互动
- 防范对手方风险
- 高效的价格发现机制
- 60个月远期日期，可以建立远期价格曲线，从而有效地发现价格
- 投机和套利机会，不要求交易者必须持有实物白银，但提供从价格差异中获益的机会
- 出于套期保值和交易的目的，持有空头头寸
- 足够长的白银期货交易时间(白银期货长达22小时)，提供充足的交易机会
外汇平台交易白银现货
看到这里，你可能对白银期货已经有了大概的了解。其实，对于黄金和其他的大宗商品的期货交易都是主要用于套期保值的。
而对于投机的交易者来说，在外汇平台以现货的形式交易白银还是最主流的。主要是因为白银现货的交易非常的灵活，在外汇平台交易一般几百美金就能开户。
而且很多外汇平台的杠杆在200-500，假如一个标准手的白银为1000盎司，白银现货价格为15美金，那200倍的杠杆只需要75美金的保证金，这相对于白银期货的上万美金的保证金来说具有绝对的优势。
另外，订单的执行方面也非常的方便，可以随时开仓和关仓，也不存在交割日期。
总结
除了影响实物白银价格的因素外，白银期货交易还受到期货交易特有的连动效应和倒挂效应的影响。
在现实世界中，期货交易也需要每天进行按市价结算。交易者应该意识到这一点，并为此保持足够的资金分配。
虽然小规模的E-mini和微型白银期货合约有杠杆，但对于散户来说，白银期货保证金要求还是会比较高。白银期货交易只适合有经验的、有足够期货交易知识的交易者。
而对于想进行白银交易的散户或者资金量不够充足的交易者来说，可以选择在外汇平台交易黄金和白银的现货产品，在交易灵活度，起始资金，杠杆率，入金和出金方面都有非常大的优势。
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