衍生品是一种金融工具，其价值来源于基础资产，如股票、债券、货币、指数或商品。有许多类型的衍生工具可供交易，期货合约就是一个例子。
其他类型的衍生工具包括期权、掉期、远期、权证和可转换证券。衍生工具与股票的区别在于，股票的价格是由供求关系决定的，而衍生工具的价格则是由相关资产的价格决定的。
小贴士：期货合约与衍生品没有什么不同，期货是衍生品的一种。
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什么是衍生品(Derivative)?
衍生品的类型
期货合同（Futures contract）：标准化的、在交易所交易的衍生品合同，在规定的日期和规定的地点以规定的价格转让基础资产。标的资产的数量和质量完全由标准期货合约来描述。
远期合约（Forward contract）：期货合约的场外版本，其条款由买卖双方（即交易方）私下协商。
期权（Option）：一种允许但不需要交易的合同。允许但不要求买方（多头头寸）在到期日或之前以设定的价格（行权价）从卖方（空头头寸）购买一定数量的标的资产的合同。期权通常在交易所进行交易。
权证（Warrant）：一种类似期权的衍生品，有一个长期的到期日。公司通常在发行时将权证与其他证券捆绑在一起。
掉期（Swap）：一种在两种证券之间交换现金流的合约。这种交换可以定期进行，直到到期日。大多数掉期交易在柜台进行，但有些类型是标准化的，并在交易所进行交易。信用违约掉期是一种金融保险，如果基础贷款违约或被下调评级，卖方将向买方支付指定金额。
可转换证券（Convertible security）：债券和优先股，包括买方可以选择将证券转换为另一种证券，通常是普通股。这些是衍生工具和基础工具的混合体，因为定价是基于证券的内在价值和转换期权的价值。
衍生品的特点
尽管衍生品种类繁多，但它们都有一些共同的特点，包括：
基础资产（Underlying asset）：衍生品与一种或多种基础资产挂钩。基础资产的类型在很大程度上决定了衍生品的行为。例如，XYZ股票期权与标的资产，100股XYZ普通股挂钩。
到期日（Expiration date）：大多数衍生品在某个日期到期。在到期日，衍生品可能没有价值，买方就会出现损失。否则，合同条款被执行，资产（包括现金）发生交换。
时间价值（Time value）：超出期权内在价值的价值（即今天到期的期权价值）。时间价值随着到期日的临近而减少，此时时间价值为零。时间价值源于标的资产的波动性。到期日较远的衍生品，其价格波动对买方有利的可能性更大，所以它的时间价值更高。
参考价格（Reference price）：许多衍生品都会参考一个特定的价格来决定合约的价值。例如，期权的行权价是指标的资产的价格，它有助于确定期权的价值。
风险（Risk）：衍生品有几种类型的风险，但最基本的是市场风险。当市场价格变化时，衍生品失去价值的机会。期权和其他衍生品提供了杠杆作用，这意味着你可以使用债务来控制标的资产，而不需要为该资产支付全部价格；杠杆作用放大了衍生品的风险性，因为标的资产的小比例价格变动可以造成衍生品大比例的价格变动。
套期保值是指利用衍生品与您在标的证券中的头寸进行对赌，从而降低您的整体风险的做法。到期是另一个风险来源，因为你可能无法足够快地获得你所需要的价格变动以从中获益。履约风险（即交易对手方不履行义务的风险）发生在场外衍生品中，但交易所为其交易的衍生品承担履约风险。
回报（Return）：衍生品可以放大你的回报，就像他们放大你的风险一样，通过杠杆作用。有些衍生品是轻度杠杆化的，并提供与其标的资产相同幅度的回报。例如，可转换债券的价格可以与其标的股票的价格同步变动。其他衍生品，如期权，可能会按百分比提供相对较高的回报。例如，你可能有一个股票期权，当标的股票价格变化一美元时，它的价值就会翻倍。
相关性（Correlation）：相关性是指衍生品的价格与标的资产之间的相互联系。看涨期权与其标的资产呈正相关，因为它们的价值与标的资产同步增长和下降。而认沽期权则是反相关的，它们的走势与标的资产相反。
相关性还与您的投资组合的内容有关。您的投资组合越是分散，资产之间的相关性就越小。这就降低了任何一项资产造成重大损失的风险。您可以通过投资于衍生品来低成本地分散您的投资组合，因为它们的价格相对较低，让您可以控制多种资产。
什么是期货合约？
期货合同可用于多种类型的基础资产，包括商品、货币、指数、债务和股票。许多期货合约都是实物交割，这意味着卖方必须在合约到期后（交割日）在交割地点向买方交付指定数量和质量的基础资产。作为回报，买方必须支付合同规定的金额，这一过程由期货交易所调解。
另外，期货合约还可以进行金融结算。除了不发生交割外，这些操作与实物交割的合约相同。
期货保证金
当您买入或卖出期货合约时，您将合约价值的一定比例的现金存入您的经纪账户，以确保您的履约义务。这就是所谓的保证金要求，每份合约都规定了初始保证金和维持保证金的数额。您的经纪商必须是期货交易所的会员，并负责维持足够的账户余额以满足保证金要求。
期货交易所是每一笔期货交易的交易方，承担交易对手的风险并保证合同的履行。它降低这种风险的主要方式是通过每日现金结算，即每份合约按市价计价。即对合约价值的每日变化进行评估，将资金从亏损头寸转入收益头寸。
例如，如果黄金的期货合约在一天内价值减少了50美元，交易所就会从多头头寸的经纪账户中存入的保证金中收取50美元/合约，并将资金转入空头头寸的交易者账户中。
当交易者的保证金余额低于交易所的维持保证金要求时，就会出现追加保证金的情况。当这种情况发生时，交易者有几天的时间来补充账户，否则交易所将平掉交易者的头寸，并承担履行合约的责任。
例如，COMEX 100黄金期货合约的维持保证金要求为3400美元。如果交易者未能在经纪账户中维持每份合约至少3,400美元，交易所将发出追加保证金通知。
期货合约平仓和结算
期货合约在到期日自动平仓。如果合约是实物交割，那么标的资产就会在交割日，即到期后的一段时间内换成现金。另一方面，如果合约是以金融方式结算的，则到期后不会有进一步的行动。
如果交易方想在到期前结清其期货头寸，她就会对其头寸进行抵消。如果做多，她就卖出一份相同的合约，如果做空，她就买入一份相同的合约。在最后一次每日结算后，交易者不再是合约的交易方。
在期货市场上，投机者是不愿意接受标的资产实物交割的交易者，他们的目标是从标的资产的有利价格变动中获利。由于他们使用保证金参与，他们保持杠杆头寸，这使他们能够控制更多的合同，而不是为每份合同支付全额现金。投机者倾向于以金融结算的期货合约，但如果他们交易的是实物结算的合约，他们会在到期前平仓。
期货市场还包括那些希望以已知价格进行标的资产的实物交割的参与者。例如，麦农可以在收割前就确定其作物的销售价格，从而消除其销售收益的不确定性。交易对手可能是谷物加工商，他也可以从知道自己需要花费多少钱来收购收割的小麦中获益。
套期保值者是希望保护另一个头寸不受损失的交易者，例如石油钻井商在油价上涨时受益，但在油价下跌时受损。钻井商可以卖出原油期货来对冲部分或全部自然多头头寸。作为合约卖方，每当价格下跌时，钻井商就会获得收益，从而有助于抵消其石油资产的损失。通过调整其出售的合约数量，钻井商可以控制对冲多少价格风险。
期货与远期在结算上的区别
主要的区别在于，期货是在交易所交易的，是一种标准化的合约，由于有交易所作为交易对手，所以违约风险很低。而远期一般是由交易双方私下决定的合约，属于非标准化合约，所以违约风险比期货要高。
上面提到了，期货每日都会按市价计价，也就是当日无负债结算制度，每天的收益和亏损都会立即结算，防止大额债务长期积累。另外在中国期货有涨跌停板的限制，超过涨跌停板的报价无效，不成交。国内期货交易所的涨跌停设置主要根据市场情况进行调整，新上市的合约是正常标准的2-3倍，当日有交易的恢复到正常情况，无交易的继续施行前一日的标准。而且连续出现涨跌停的也会调整。
比较期货与远期合约时，要注意远期合约没有每日按市价计价的规定，除非在合约中特别约定。远期合约的交易方必须依靠对方来履行义务，因为没有交易所来保证履约。
衍生品的重要性
期货和其他类型的衍生品是重要的金融工具，因为它们促进了商业活动，使市场参与者能够摆脱或承担风险。
这鼓励了更多的人参与资产的市场，因为交易者可以在控制风险的同时进入市场。大多数衍生品提供了杠杆作用，帮助参与者以较少的资金实现其目标。
此外，衍生品往往能预测基础资产的未来价格，从而引导经济活动。
